国债期货交易规则及交割流程

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《金融期货》之揭开国债期货的面纱(三)

期货合约的设计必须使期货市场的价格发现功能得到发挥。好的期货合约能够吸引广泛的市场人士的参与，各种影响价格的信息以最快的速度反映到交易价格上，并且提供预期的未来现货价格，使得国债期货发现价格的功能得到充分发挥。

假定10年期国债期货T1903在3月份合约到期后，期货合约空头准备用表3中的第一只国债进行交割，该债券票面是7%，到期日为2026年11月3日，每年付息两次，下一付息日是年5月3日。

期货是以特定的、与变动密切相关的债权债务为标的物的期货，其标的物必须是有债权债务关系的金融资产，如国库券、短期存款、府与企业债券等，其中最常见的是以府发行债券为标的物的期货。

国债期货起源于美国 自第二次世界大战结束到20世纪60年代中期，受府及有关金融的限制，美国金融市场的一直处于较低水平和相对平稳的状态。但70年代以后，这种状况发生了根本性的变化。

在国际期货的品种分类中，国债期货归类于期货，而期货大致分为两类：一是短期期货，如CME的3月期欧洲美元期货及很多交易所交易的1个月、3个月拆借期货；另一类就是以国债期货为代表的中长期期货。

国债期货交易规则

1、国债期货交割规则：【1】如果国债期货合约的卖方没有在合约到期前平仓，需要用标准券去履约。【2】当合约到期进行实物交割时，可交割国债为一符合条件的不同剩余期限、不同票面的国债品种。

2、国债期货交易规则：实行T+0交易，以百元净价报价，最小变动为0.005元，涨跌幅限制为上一交易日结算价格的±2%，最后交易日为合约到期月份的第二个星期五，以实物进行交割，最后交割日为最后交易日后的第三工作日。

3、沪银期货交易为15千克/手，最小变动为1元/千克，即一手一个点最低波动15元。交割为每一仓单30千克，交割应当以每一仓单的整数倍进行。

4、但国债期货与股指期货的交易规则仍存在不少重要区别。合约月份：股指期货为当月、下月和随后两个季月，同时有四个合约挂牌交易。国债期货的合约月份为最近三个季月，同时只有三个合约挂牌交易。

5、同一时间会有3个国债期货合约上市交易，分别为最近的3个季月。其设计上采取了“虚拟标准券”模式，以虚拟的名义标准券作为交割标的，实际交割时的国债按照特定规则转换成虚拟标准券后用于交割。

6、美国5年期和2年期国债在每个月最后一天发行，如果遇到节假日，则推迟到下月第一个工作日发行。为了保证本应在交割月发行的5年期和2年期国债作为对应国债期货的可交割国债，芝商所设计了上述交割规则。

《国债期货》:国债期货如何交割?

【1】如果国债期货合约的卖方没有在合约到期前平仓，需要用标准券去履约。【2】当合约到期进行实物交割时，可交割国债为一符合条件的不同剩余期限、不同票面的国债品种。

中金所国债期货虽然采用的是实物交割的方式，但是交割起来并不像商品期货的实物交割那么麻烦。国债期货的交割只是国债托管账户的变动，交割时，多方的国债托管账户中获得国债，空方的国债托管账户中的国债数量减少。

国债期货交易规则：实行T+0交易，以百元净价报价，最小变动为0.005元，涨跌幅限制为上一交易日结算价格的±2%，最后交易日为合约到期月份的第二个星期五，以实物进行交割，最后交割日为最后交易日后的第三工作日。

是的，国债期货采用的是实物交割的方式，股指期货就不是实物交割，而是现金交割，期货的实物交割具有提高避险效率、促进债券市场流动性等优点。

期货交割一般有实物交割和现金交割两种，国债期货的交割也一样：既有转移符合交割标准的国债的实物交割方式，也有利用结算价计算盈亏并支付现金的交割方式。

国债期货的交易细则有哪些?

1、国债期货交易规则：实行T+0交易，以百元净价报价，最小变动为0.005元，涨跌幅限制为上一交易日结算价格的±2%，最后交易日为合约到期月份的第二个星期五，以实物进行交割，最后交割日为最后交易日后的第三工作日。

2、限仓。非期货会员和客户在交割月份限仓600手。涨跌停板。与其它商品期货合约一样，期货交易中心实施沪银涨跌停板交易，由交易中心拟定出沪银每一交易日的最大价位上涨或者下跌幅度。交易时间。

3、可交割国债和转换因子 5年期国债期货各合约的可交割国债和转换因子由交易所在合约上市交易前公布。

国债期货是实物交割吗

中金所国债期货虽然采用的是实物交割的方式，但是交割起来并不像商品期货的实物交割那么麻烦。国债期货的交割只是国债托管账户的变动，交割时，多方的国债托管账户中获得国债，空方的国债托管账户中的国债数量减少。

期货交易是一种复杂的交易方式，国债期货是指以发行的国债为期货合约标的的期货品种。目前来看，全球交易活跃的国债期货品种主要是中长期国债期货，一般采用实物交割。

国债期货交易采用T+0交易，最后一个交易日为合约到期当月第二个周五，以实物进行交割，最后交割日为最后一个交易日后的第三个工作日。

【正确】我国5年期国债期货合约标的为面值为100万元人民币、票面为3％的名义中期国债，合约到期进行实物交割。

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