三二七国债 受益人（三二七国债 ）

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国债期货的327国债

（解释：327是国债代号，并不是 发当日，出事的那天是95年的23）327国债 背景“327”是“92（3）国债06月交收”国债期货合约的代号，对应1992年发行1995年6月到期兑付的3年期国库券，该券发行总量是240亿元人民币。

国债期货327 ——结局 5月17日，中国 发出《关于暂停全国范围内国债期货交易试点的紧急通知》，开市仅两年零六个月的国债期货无奈地划上了句号。中国第一个金融期货品种宣告夭折。

保值贴补率由财 部根据通涨指数每月公布，因此，对通涨率及保值贴补率的不同预期，成了327国债期货品种的主要多空分歧。

如您所说，1995年3月27日，“3·27国债期货 ”是中国金融史上的一件大事。当时，中国国债期货合约曾因大量投机交易而剧烈波动。最糟糕的情况是国债期货价格由2，500元/张暴跌到2，365元/张，跌幅超过36%。

国债究竟是戴学民违规了。327国债是指92年发行的三年期国债92(三)，95年6月到期兑换。92---94年中国面临高通涨压力，银行储蓄存款 不断调高， 为了保证国债的顺利发行，对已经发行的国债实行保值贴补。

年2月23日，空方主力上海万国证券 ，最后8分钟内砸出1056万口卖单，面值达2112亿元，而所有的327国债总额只有240亿元，被确认为恶意违规。后来，国债期货因“327国债 ”夭折。

327国债是怎么回事

利用自身的庞大资金优势，操纵国债期货价格，实现 获利；通过虚假申报，掩盖操纵行为；违反交易规则，实施操纵行为。 漏洞揭露 327国债期货 揭开了中国金融市场 的漏洞。

国债是1992年7月1日的3年期国债，到期偿付日为1995年6月30日。

国债究竟是戴学民违规了。327国债是指92年发行的三年期国债92(三)，95年6月到期兑换。92---94年中国面临高通涨压力，银行储蓄存款 不断调高， 为了保证国债的顺利发行，对已经发行的国债实行保值贴补。

缺乏必要市场条件是其该 发生的根本原因套期保值是期货市场首要的经济动能，而期货市场功能的发挥必须有适当的市场背景和良好的现货市场基础：现货市场是根，期货市场是叶；现货市场是基础，期货市场是延伸。

327国债 整个故事的来龙去脉

1、年2月23日，财 部发布公告称，327国债将按1450元兑付，空头 断彻底错误，万国证券巨额亏损60亿人民币。管金生收盘前八分钟，做避免巨额亏损疯狂举措：大举透支卖出国债期货，做空国债。

2、（一）“327”国债期货 自1994年10月开始，中国人民银行提高3年期以上储蓄存款 和恢复保值贴补，国债券也同样享受保值贴补和贴息。

3、年2月23日，传言得到证实，财 部确实要对“327”国债进行贴息，此时的管金生已经在“327”国债期货上重仓持有空单。据说，当时管金生曾经要求上交所总经理尉文渊为万国证券的持仓多开敞口，但遭到尉文渊的拒绝。

4、年2月23日，财 部发布公告称，327国债将按1450元兑付，空头 断彻底错误。当日，中经开率领多方借利好大肆买入，将价格推到了1598元。

国债期货“327 ”的来龙去脉?

国债期货327 ——经过 1995年，中国证券教父（万国证券总经理）管金生预测，327国债的保值贴息率不可能上调，即使不下降，也应维持在8%的水平。

保值贴补率由财 部根据通涨指数每月公布，因此，对通涨率及保值贴补率的不同预期，成了327国债期货品种的主要多空分歧。

根据这些数据，时任万国证券总经理，有中国证券教父之称的管金生的预测，“327”国债的保值贴息率不可能上调，即使不下降，也应维持在8%的水平。按照这一计算，“327”国债将以132元的价格兑付。

327国债 的影响,327国债 发生的主要原因

（一）“327”国债期货 自1994年10月开始，中国人民银行提高3年期以上储蓄存款 和恢复保值贴补，国债券也同样享受保值贴补和贴息。

保值贴补率由财 部根据通涨指数每月公布，因此，对通涨率及保值贴补率的不同预期，成了327国债期货品种的主要多空分歧。

因为它使当时号称第一的万国证券倒闭，它也是 暂停国债期货交易的主要原因。然而，这 对于正确认识目前国债期货发展条件，却成必不可少的座标，显示出它存在的价值。

327国债究竟是谁违规了

国债期货 揭开了中国金融市场 的漏洞。首先，投资 的违规行为并不是一时之过，而是长期存在的。其次， 机构在 过程中没有及时发现和制止这些违规行为。

空方主力——原上海万国证券 为了减少损失，竟违背市场交易规则，采取了透支交易的手段，在交易所下午收盘前8分钟内抛出了1056万手卖单，将“327”合约的价格从150.30元打压到1450元。

是一个国债的产品，兑付办法是票面 8%加保值贴息。

年2月23日，传言得到证实，财 部确实要对“327”国债进行贴息，此时的管金生已经在“327”国债期货上重仓持有空单。据说，当时管金生曾经要求上交所总经理尉文渊为万国证券的持仓多开敞口，但遭到尉文渊的拒绝。

我国当时的国债期货不是真正意义上的国债期货，其赖以生存的 机制市场化没有形成。？我国狭小的国债一级市场和不发达的国债二级市场，制约了国债套期保值功能的发挥，却为投机者操纵国债期市提供了条件。

年2月23日，财 部发布公告称，327国债将按1450元兑付，空头 断彻底错误，万国证券巨额亏损60亿人民币。管金生收盘前八分钟，做避免巨额亏损疯狂举措：大举透支卖出国债期货，做空国债。

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