每日最便宜可交割债券今日有哪些值得入手的债券推荐

《国债期货》:什么是最便宜可交割券(CTD)

理论上，在交割时的最便宜可交割券（CTD）的基差为什么是0？在交割时，国债期货和CTD券的基差应该为0，因为如果存在负基差，套利者可以卖出期货，买入现货，用于交割，空头交割损益=F×C-P，负基差意味着交割损益为正，即可以通过交割来获利。

最便宜可交割国债是指在一揽子可交割国债中，能够使投资者买入国债现货、持有到期交割并获得最高收益的国债，一般用隐含回购利率来衡量。隐含回购利率（IRR）是指买入国债现货并用于期货交割所得到的利率收益率。隐含回购利率最高的国债就是最便宜可交割国债。

术语最便宜的交割（CTD）是指在期货合约中交付给多头头寸以满足合约规格的最便宜的证券。它仅适用于允许交付各种略有不同的证券的合约。这在国债期货合约中很常见，它通常规定任何国债只要在一定的期限范围内并具有一定的票面利率就可以交割。票面利率是债券发行人为整个证券期限支付的利率。

这是国债期货术语。对于期货空头来说，总有一只债券在交割时成本最低，或者说净收益最高，这就是最便宜可交割债券（cheapest-to-deliver，简称CTD）。

这个债券就被称作最便宜可交割券（CTD）。之所以出现最便宜可交割券是因为用于连接实际现券和虚拟标准券的纽带转换因子的计算方法并不完美，如果该计算方法是完全公平的话，每一只债券都应该被合理地估价，不存在哪一只相对比较便宜。

最便宜可交割国债是指在一揽子可交割国债中，能够使投资者买入国债现货、持有到期交割并获得最高收益的国债，一般用隐含回购利率来衡量。隐含回购利率是指买入国债现货并用于期货交割所得到的利率收益率。显然，隐含回购利率越高的国债价格越便宜，用于期货交割对合约空头越有利。

《国债期货》:交割时如何选择交割券?

1、如果国债期货合约的卖方没有在合约到期前平仓，需要用标准券去履约。当合约到期进行实物交割时，可交割国债为一系列符合条件的不同剩余期限、不同票面利率的国债品种。由于收益率和剩余期限不同，可交割国债的价格也有差异。通常也是交割成本最低的债券进行交割，对应的债券就是最便宜可交割国债。

2、在期货合约到期交割时，市场上不一定刚好存在距到期日10年的国债可供交割——所以期货合约中通常会允许到期日在一定期间内的债券皆可成为可交割标的，到实物交割时，由国债期货的卖方决定要交割给买方何种债券。

3、【答案】：C 在中长期国债交割中，卖方具有选择交付哪种券种的权利。卖方自然会根据各种情况挑选对自己经济的国债来交割，可称为最便宜可交割债权，其含义是指最有利于卖方进行交割的券种。故此题选C。

4、由于是实物交割，同时可交割债券票面利率、到期期限与国债期货标准券不同，因此交割前必须将一篮子可交割国债分别进行标准化，就引入了转换因子。交易所会公布各个可交割债券相对于各期限国债期货合约的转换因子（CF），且CF 在交割周期内保持不变，不需要者计算。

5、即选择最便宜可交割券。理论上，在交割时的最便宜可交割券（CTD）的基差为什么是0？在交割时，国债期货和CTD券的基差应该为0，因为如果存在负基差，套利者可以卖出期货，买入现货，用于交割，空头交割损益=F×C-P，负基差意味着交割损益为正，即可以通过交割来获利。

怎样用最小基差法选择最便宜可交割债券

最可靠的方法是最大隐含回购利率法，隐含回购利率反映的是期货空头买入国债现货并用于交割所得到的理论收益率，收益率最高的即为CTD券。基差法反映的是空头购买国债现货用于交割的成本，基差最小的即为CTD券。净基差法则在前者基础上，考虑了持有期的票息收益以及资金的机会成本（或融资成本）。

使用净基差寻找CTD的方式就是净基差法，方法是寻找净基差值最小的那个券，该券就是CTD。理由：基差的目地是显示出期货和现货价格的相对关系，但是受到债券付息和资金成本的影响，基差不能精准地衡量基差交易的损益，而净基差扣除了持有期的损益（包含债券利息和资金成本）。

一般用隐含回购利率来衡量。隐含回购利率是指买入国债现货并用于期货交割所得到的利率收益率。显然，隐含回购利率越高的国债价格越便宜，用于期货交割对合约空头越有利。隐含回购利率最高的国债是最便宜可交割国债。

选择最便宜的交付给空头头寸的投资者能够最大化他们在所选债券上的回报或利润。确定最便宜交货的计算方法是：CTD=当前债券价格–结算价格x转换系数。

这个数值最低的一般就称为最便宜债券交割债券。在计算转换因子时，债券的剩余期限只取3个月的整数倍，多余的月份舍掉（二舍三入）。如果取整数后，债券的剩余期限为半年的倍数，就假定下一次付息是在6个月之后，否则就假定在3个月后付息，此时累计利息应从贴现值中扣掉，以免重复计算。

《国债期货》:国债期货如何交割?

1、【1】如果国债期货合约的卖方没有在合约到期前平仓，需要用标准券去履约。【2】当合约到期进行实物交割时，可交割国债为一系列符合条件的不同剩余期限、不同票面利率的国债品种。【3】由于收益率和剩余期限不同，可交割国债的价格也有差异。

2、国债期货的交割方式通常为现金交割。国债期货的交易双方在合约到期时，并不真正进行国债的买卖和交付，而是根据合约规定的价格，由卖方支付给买方相应差额的现金。这种方式的好处在于，它避免了实际交割国债所需的复杂流程，如清算、交付等，从而提高了交易的效率和便捷性。

3、国债期货的交割是以实物交割的方式完成的。在进行国债期货的交割之前，参与交割的投资者需要开立中债登（中央国债登记结算有限责任公司）账户、中证登（中国证券登记结算有限责任公司）上海分公司A股证券账户或深圳分公司A股证券账户作为参与国债期货交割的国债托管账户。

4、国债期货规定由空方选择可交割债券券种，多方只能接受。这是因为空方作为国债的交付方，需要根据自己的实际持仓情况、交易能力来确定可以提供哪一只债券用于交割。由多方来指定，而多方又恰恰选择了流动性不佳的国债，有可能导致空方没有能力提供该券种，最终导致交割失败。

5、【答案】：B 我国5年期国债期货合约和10年期国债期货合约均采用百元净价报价和交易．合约到期进行实物交割。故本题答案为B。

6、交割结算价是计算国债期货交割价格的基础，当国债期货交割时，以期货的最后交割结算价乘以该债券的转换因子，再加上应计利息来计算其交割结算价。由于交割结算价涉及实物债券的交割，各期货交易所在设计交割结算价时更加关注其被操纵的可能性。

最便宜可交割债券

最便宜可交割国债是指在一揽子可交割国债中，能够使投资者买入国债现货、持有到期交割并获得最高收益的国债，一般用隐含回购利率来衡量。隐含回购利率（IRR）是指买入国债现货并用于期货交割所得到的利率收益率。隐含回购利率最高的国债就是最便宜可交割国债。

因为期货合约的卖方拥有可交割国债的选择权，卖方一般会选择最便宜、对己方最有利、交割成本最低的可交割国债进行交割，该债_就是最便宜可交割债券。确切地说，最便宜可交割债券的价格决定了国债期货合约的价格，一旦国债期货的价格和相应最便宜可交割债券的相关性出现偏离，市场套利机制将会对价格进行纠正。

最便宜交割债的作用包括如下：作为期货合约的交割标的：最便宜交割债券是国债期货合约的交割标的，这决定了国债期货的理论价格。通过这种方式，最便宜交割债券为期货市场和现货市场提供了有效的价格发现机制。降低交割成本：选择最便宜的交割债券作为交割标的有助于降低交割成本，提高市场效率。

]最便宜交割债的作用有哪些?

1、最便宜的可交割债券实际上就是把可用于利率期货交割的债券面值（是面值并不是该债券的市价）按一定的转换因子转换成期货标准格式化的债券数量，所谓的最便宜的可交割债券，实际上是指用最少的价格换取最大的标准格式化债券的数量，故此最便宜的可交割债券是对卖方有利的。

2、最便宜可交割国债是指在一揽子可交割国债中，能够使投资者买入国债现货、持有到期交割并获得最高收益的国债，一般用隐含回购利率来衡量。隐含回购利率是指买入国债现货并用于期货交割所得到的利率收益率。显然，隐含回购利率越高的国债价格越便宜，用于期货交割对合约空头越有利。

3、术语最便宜的交割（CTD）是指在期货合约中交付给多头头寸以满足合约规格的最便宜的证券。它仅适用于允许交付各种略有不同的证券的合约。这在国债期货合约中很常见，它通常规定任何国债只要在一定的期限范围内并具有一定的票面利率就可以交割。票面利率是债券发行人为整个证券期限支付的利率。